Adhésion à l'UE & Modernité (1986–aujourd'hui)
Après la Révolution des Œillets, des années turbulentes ont suivi : nationalisations, instabilité politique et le retour d'environ 800 000 Retornados (rapatriés des anciennes colonies, principalement d'Angola et du Mozambique), qui ont dû être intégrés en un temps record.
L'adhésion à l'UE en 1986 (avec l'Espagne) a été le tournant décisif. Les fonds structurels de l'UE ont financé autoroutes, ponts, écoles et hôpitaux. L'Expo 98 à Lisbonne (thème : les océans) a transformé une zone industrielle délabrée à l'est de la ville en le quartier moderne Parque das Nações — avec l'Oceanário, le pont Vasco da Gama (17 km, le plus long pont d'Europe à son inauguration) et la gare do Oriente de Santiago Calatrava.
Crise et rétablissement
La crise financière de 2008–2014 a durement frappé le Portugal. Le pays a dû recourir en 2011 à un plan de sauvetage de 78 milliards d'euros. La politique d'austérité a conduit à des coupes drastiques, à un chômage de masse (chômage des jeunes supérieur à 40 %) et à une nouvelle vague d'émigration de jeunes Portugais bien formés.
Le rétablissement est venu à partir de 2015 sous le gouvernement de centre-gauche d'António Costa, qui a combiné politique d'austérité et protection sociale. Le tourisme a explosé : Lisbonne et Porto sont devenues des villes tendance en Europe, le Portugal a remporté le Concours Eurovision de la chanson 2017 (Salvador Sobral), l'Euro de football 2016 (Cristiano Ronaldo) et a été plusieurs fois désigné comme la meilleure destination de voyage au monde.
Aujourd'hui, le Portugal fait face à de nouveaux défis : une crise du logement due à la hausse des loyers et aux locations de vacances (surtout à Lisbonne et Porto), le changement climatique avec des incendies de forêt dévastateurs, et la question de savoir à quoi pourrait ressembler un tourisme durable. En même temps, le Portugal s'est établi comme un lieu pour nomades numériques et entreprises technologiques — le Web Summit à Lisbonne est la plus grande conférence technologique d'Europe.